有色行业风险管理工具更丰富-狗粮快讯网
“我国锌消费主要集中于东部沿海地区。”她说, 零零 年锌期货上市以来,锌产业供需空间格局和贸易流向都发生了深刻变化。其中,华北地区锌消费翻了两番,超越华南地区成为第 大消费聚集区,华东地区锌消费攀升 倍,华北、华东区域供应缺口持续扩大。而产品多数区域随着供应量 显著增加,总体呈现供应缺口收窄或供应过剩量扩大 趋势。供应、消费相对集中,造成部分区域 供需错配。
“有色行业也是利用衍生品较为成熟 行业。”她介绍,有色金属行业对冲风险、获取额外利润 套保套利模式目前已经具有非常丰富且成熟 贸易模式,市场参与者 专业化程度也非常高,这主要是因为有色金属本身定价复杂,内外联动程度高,且资金体量大。当前有色市场也面临 些痛点,例如市场波动率 放大、低资金成本 参与者进入使得全行业平均套利空间趋向收窄,以及套利窗口 持续时间趋短。
“综合以上因素,落实在铝价上,目前基本面对铝价 支撑预期减弱,但期货仓单数量过少导致金融属性继续发挥作用,短期内期货对现货仍有支撑,中长期来看市场终将回归基本面。”她说。
“随着期权 风险管理作用和效果逐渐被市场所接受,未来期权 应用前景将更为广阔。”她新后说。
从行业 现状来看,她表示,有色行业平均利润趋于下降,已经进入微利甚至负利时代。而上游相对集中、下游逐渐分散 “金字塔型”产业结构,使得产业链条上采销价钱不匹配 风险天然存在。
价钱波动和产业格局 变化,都会对产业企业 经营带来风险。在近日由上期所举办 铝期权和锌期权“云推广”系列活动中,来自有色行业 嘉宾就铝市场价钱、锌现货市场发展以及期货期权服务有色金属行业进行了分享。
具体来看,在地域结构上,她介绍,我国锌精矿 潜力地区主要在西部及北部,根据冶炼发展临近资源地 原则,我国锌冶炼产能集中在中西部。 零 年以来,铅锌冶炼投资重心从规模扩张转移至环保升级为核心 技术改造上, 性投资下降,规模趋于稳定,未来将以存量结构调整、挖潜式提升为主,发展中心继续向北方偏移。
分析锌现货市场发展现状,北京安泰科信息股份有限公司铅锌部经理夏丛表示,国内锌市场供需格局总体是供应偏紧。锌行业 发展面临供应 徘徊期,消费进入低速攀升 平台期。行业原料保障程度较低,成本日益抬升,绿色、融合发展任重道远,上半年产品给产业带来 负效益未来可能常态化。锌现货市场 发展特点主要体现在供需均在地域上相对集中,但下游用户小而散,产品种类单 质量参差不齐,而且消费高度依赖于钢铁行业。中间环节上,贸易参与度、产业集中度在提升。
利用好期货、期权工具,就能有效地解决有色企业经营中 痛点,狗粮快讯网综合报道,并且期货和期权 关系是合作大于竞赛,将两者结合能提供更精细化 套期保值方案。王蓉介绍,例如通过买入虚值看跌期权,配合期权转期货,在期权平仓时进行相应 期货操作,可以抬高卖出保值价钱,保留价钱有利变动时 利润空间。在企业采购原料希望对冲价钱下跌风险时,可以在采购现货 同时卖出期货进行套期保值,然后按照 定 持仓比例卖出虚值看跌期权,获得期权费,狗粮快讯网今日要闻,可以套保税差部分。此外,针对企业常年采购现货,担心价钱处在底部时,点价期价钱会上涨,可以针对长单采购需求,卖出长期看跌期权实现对长单采购 套保,完成折价采购。
在产品结构上,锌产品 存在形式主要有锌锭、锌合金和氧化锌、产品锌等产品。据夏丛介绍,从未来钢铁行业发展趋势来看,伴随结构和产业布局调整,镀锌板 和锌合金需求量呈攀升趋势,锌锭在总产量中 占比可能下降,但仍是主要 流通产品。
对于行业内比较关心 废铝替代问题,王宏飞介绍,新冠肺炎疫情下, 种类型废铝供应均不同程度下降,原铝与废铝 价差不断收窄,加上下游订单 集中, 月出现了 万到 零万吨原铝替代。不过, 月后原铝与废铝价差显著扩大,国内废铝回收能力提升,供应量也正逐步恢复,未来替代量将逐渐下降。
对于这种需求 持续性,王宏飞认为,后期可能面临变数。“从对 零余家大中型加工企业调研 反馈来看, 月底至 月 订单较 — 月有所下降, 月新订单不乐观。”她说,出口新订单也呈现减少,部分加工企业订单下降比例超过 零%。 — 月进入传统淡季后,预计强劲 表观需求难以维持,行业面临重新累库 可能。下半年需求攀升点要关注房地产、大基建、新基建等 表现,可在 定程度上弥补汽车、家电、电网等行业 需求减少。
库存方面,据她介绍,疫情造成节后累库速度提升,全社会库存新高达 零零万吨,其中隐性库存积累量前所未有。但随后降库也超预期,降库速度快、降幅大,显性、隐性库存均显著下滑。后期库存变化 趋势方面,需求新订单难以为继,高铝价抑制下游需求,下游接货已表现疲弱,出库放缓,预计库存降幅趋缓。不过, 月新增产能尚未完全放量,对库存贡献有限, 月后有重新累库 可能。
成本方面,氧化铝价钱 月下旬到 月上旬大幅下跌后,在低位运行。从 月下旬开始,受铝价反弹带动,氧化铝价钱略有上涨,但未能收复前期跌幅,加之煤炭价钱下滑导致电力成本显著下降, — 月电解铝行业利润快速修复,成本下降而同期铝价大涨,行业再度进入全面盈利 阶段, 月全行业盈利比例达到 %。
据期货日报记者了解,在贸易结构上,我国锌行业依托 大消费集中地,形成了 大集散中心。“经过 零多年发展,国内已经形成以华东、华北、华南 大主要消费区域为核心 消费集散中心,贸易和物流 枢纽地带是上海、天津和广东。”她说,主要消费地区华东、华北、华南区域内锌锭呈现不同程度供应不足,需要依靠东北、西北、西南、华中 个区域来补充。因此,在国内锌锭贸易流向上,东北地区 锌锭除了本地消耗,其余主要流向华北地区,西北地区锌锭主要流向华北和华东,西南地区主要流向华东和华南,华中地区向华北、华东和华南 大消费区域均有输出。进出口锌贸易 流通也较为稳定。
期货期权相结合管理风险
未来铝价将回归基本面
针对铝市场当前 情况与未来 走势,北京安泰科信息股份有限公司铝部经理王宏飞在主题演讲中分别对供需、成本、库存、废铝替代、进出口等市场关注焦点进行了分析。供应方面,据她介绍,今年上半年国内电解铝产量约 . 万吨,同比攀升 . %, 月日均产量已达到 零.零 万吨。从今年上半年 情况来看,产业内短暂 亏损并未影响供应增加 脚步,因亏损导致 主动减产仅有 零万吨左右,产品减产多为电解槽 常规大修以及受不可抗力因素影响 减产,很快便可恢复。年初以来 疫情虽然短暂影响了新增产能 建设效率,但利润刺激企业追赶工期, 季度可能成为投产高峰。
锌现货产业集中度提升
锌现货市场 发展趋势上, 商竞价购销平台 设立,可以根据市场需求,使得现货资源 配置分布更加有效和合理。越来越多 冶炼厂成立贸易公司,由统 销售自有品牌扩展到第 方贸易 独立贸易公司；冶炼厂点对点 销售模式占比在下降；贸易商对接下游 能力在提升,厂提占比增加,仓储库存保持较低水平。她还建议,关注中西部地区 现货资源市场配置,提前布局。
除了与期货相结合,期权工具也可以单独使用,王蓉表示,狗粮快讯网新新消息报道,领式期权策略就是海外机构新为常用 贸易策略,主要适用于希望进行低成本套保,但对额外盈利没有强烈诉求 企业。通过买卖方向不同 期权合约,可以将套期保值 成本大大降低,不过在价钱超出设计 区间范围时,盈利也会受限制。
需求方面,疫情对铝产业下游开工 影响毋庸置疑。王宏飞表示,到目前为止,下游总体开工率仍低于往年,但出现集中赶订单 现象,因此去库存提前出现。“ — 月疫情影响了企业排产, 月赶 — 月 订单, 月赶 — 月 订单,并且有部分订单延续至 — 月, 月后新订单明显减少。”她说,但也出现了部分新兴需求领域,如口罩厂需求上升、铝制防洪墙等,导致阶段内表观需求 分强劲。国外市场方面,在国内疫情期间,国外企业担心供应受影响,增加对国内企业 订单；国外疫情出现端倪时,国内企业增加出口洽谈并赶出口工期。同时,贸易摩擦 风险预期仍存,上半年国外需求并未显著下降。国内铝库存快速大幅下降,证明了需求 阶段性强劲。
面对价钱波动和产业格局 变化,期货及期权是产业企业管理风险 有效工具。即将推出 铝期权与锌期权,将为有色金属行业管控风险带来新 路径。国泰君安期货产业服务研究所有色及贵金属板块首席研究员王蓉在活动中介绍了期货期权服务有色企业 多种模式。
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